.jpg)
Крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира методично и поступательно движется вперед
«Роснефть» опубликовала на этой неделе отчетность по итогам 2017 года, который, безусловно, стал для нее знаковым. Компания завершила цикл стратегических приобретений и утвердила стратегию, которая нацелена на достижение технологического лидерства. В 2017 году была реализована пятилетняя программа преобразований, в результате которой «Роснефть» приобрела свой современный облик. Теперь компания переходит к новому этапу. Стратегия «Роснефть-2022», утвержденная советом директоров компании, задает ориентиры на следующие пять лет.
Документ предусматривает увеличение доходности бизнеса и отдачи от основных активов за счет интенсификации их разработки, фокус на реализации ключевых проектов и изменение управленческой модели, что позволит ускоренно тиражировать новые технологии и перевести компанию на качественно новый уровень с учетом вызовов цифровой эпохи. К 2022 году за счет органического роста «Роснефть» намерена довести объем добычи жидких углеводородов до 250 млн тонн. Реализация стратегии прибавит 15-20% к действующей капитализации компании.
Новая стратегия вызвала положительные отклики акционеров и инвесторов, точно так же как и изменения в дивидендной политике компании, в соответствии с которыми минимальный уровень дивидендных выплат был увеличен с 35 до 50% от чистой прибыли по МСФО. В 2017 году «Роснефть» выплатила дивиденды акционерам в размере 104 млрд рублей, в том числе 63,4 млрд рублей по итогам работы за 2016 год и 40,6 млрд рублей — промежуточные дивиденды по итогам I полугодия 2017-го.
«Уверенное развитие «Роснефти» стабилизирует всю российскую экономику, повышает предсказуемость ее развития и является весомым аргументом в пользу долгосрочных стратегий развития и эффективных институтов, обеспечивающих их реализацию, — отмечает директор Института проблем глобализации Михаил Делягин.
«Наблюдая за развитием компании последние пять лет, — отмечает директор Центра политической информации Алексей Мухин, — можно уверенно прогнозировать, что реализовать свою стратегию у нее получится и в течение этого времени мы будем свидетелями значительного усиления российского присутствия в сфере мирового ТЭК, в том числе благодаря «Роснефти».
Такого же мнения придерживается известный публицист Никита Кричевский. «Все последние годы злые языки и «независимые эксперты» то и дело пытаются найти изъяны в работе «Роснефти», — пишет он. — Пытаются — и не могут, переходя к апокалипсическим прогнозам относительно будущего компании. А пока «собаки лают», крупнейшая публичная нефтегазовая корпорация мира методично движется вперед. Поступательно, интегрально, рачительно».
«Роснефть» в 2017 году осталась бессменным мировым лидером отрасли среди публичных компаний по объему добычи углеводородов и жидких углеводородов. Компания по итогам 2017 года увеличила добычу углеводородов на 6,5% — до 281,7 млн тонн н. э., а ее среднесуточная добыча выросла до 5,72 млн барр. н. э. Добыча жидких углеводородов за 12 месяцев составила 225,5 млн тонн, что на 7,6% выше показателей 2016 года.
«Роснефть» в 2017 году показала одну из лучших динамик роста добычи среди мировых мейджоров. Total увеличила добычу углеводородов и жидких углеводородов, соответственно, на 4,7% и 5,9%, ExxonMobil — на 1,7% и 3,5%, Chevron — на 5,2% и 0,2%, Statoil — на 5,2% и 0,7%, Shell сократила добычу углеводородов на 0,1%, а добычу нефти и газового конденсата — на 0,7%. По итогам 2017 года доля компании в добыче нефти в РФ составила около 41%, а в мировой добыче — 6%.
В 2017 году компания нарастила эксплуатационное бурение на 29,5% по сравнению с предыдущим годом — до 12 млн метров. Число новых введенных скважин было увеличено на 28% (до 3,4 тысячи единиц), доля горизонтальных скважин была повышена до 36% с 32% в 2016 году. Количество новых горизонтальных скважин с многостадийным гидроразрывом пласта (МГРП) увеличилось на 67%. Доля собственного бурового сервиса в общем объеме проходки сохранилась на уровне порядка 60%. Существенное увеличение доли горизонтальных скважин — цель, заложенная в одобренной советом директоров в декабре 2017 года новой стратегии компании — «Роснефть-2022».
Одним из ключевых достижений 2017 года стал опережающий рост добычи нефти на ключевом добывающем активе компании — «РН-Юганскнефтегаз». По итогам 2017 года рост производства нефти на предприятии составил 4,5% (свыше 66,5 млн тонн), а в IV квартале суточная добыча достигла 190 тысяч тонн (более 69 млн тонн в годовом выражении). «РН-Юганскнефтегаз» стал ярким примером того, как переломить тренд по добыче на зрелых месторождениях. Результат достигнут за счет применения современных технологий в области бурения, его технического сопровождения, а также методов повышения нефтеотдачи пласта с использованием операций гидроразрыва пласта и многостадийного гидроразрыва пласта. По результатам опытно-промышленных испытаний на Приразломном и Приобском месторождениях цикл бурения горизонтальных скважин с МГРП сократился более чем в два раза.
«Роснефть» рассчитывает обеспечить рост производственных показателей и на других браунфилдах (месторождения, находящиеся в длительной эксплуатации). В частности, благодаря предоставлению правительством РФ инвестиционных стимулов Самотлорскому месторождению в форме ежегодного снижения НДПИ на 35 млрд рублей в течение 10 лет. За 50 лет эксплуатации суммарная добыча на Самотлоре превысила 2,7 млрд тонн, пробурено 19 тысяч скважин. При этом обводненность добываемой продукции в настоящее время составляет около 96%. Основная часть запасов Самотлора приходится на пласты, отличающиеся низкой проницаемостью и невысоким насыщением нефти. Оставшаяся часть — краевые зоны выработанных пластов. В условиях текущего уровня фискальной нагрузки такие характеристики месторождения могли привести к низкой рентабельности инвестиций в бурение новых скважин и падению добычи на месторождении.
Совет директоров «Роснефти» в декабре 2017 года утвердил ключевые параметры Программы развития Самотлорского месторождения. Компания в ближайшие 10 лет пробурит более 2,4 тысячи скважин. Это даст дополнительную добычу в объеме более 50 млн тонн. В результате реализации расширенной Программы развития Самотлора налоговые отчисления в бюджеты всех уровней составят 1,7 трлн рублей. Инвестиционные стимулы позволят придать новый импульс развитию одного из крупнейших нефтяных месторождений страны и принесут ощутимый мультипликативный эффект для российской экономики. Среди других крупных зрелых активов, продемонстрировавших рост суточной добычи, можно выделить «РН-Няганьнефтегаз» (+1,6%), «Варьеганнефтегаз» (+0,7%), а также «Самаранефтегаз» (+1,4%).
Компания продолжает активное освоение новых перспективных месторождений — так называемых гринфилдов, при разработке которых используются новые технологии бурения (включая скважины с горизонтальным окончанием).
Благодаря стратегическим приобретениям, совершенным в этом году, на территории ХМАО-Югры — основного нефтегазодобывающего региона присутствия компании — был сформирован и запущен в эксплуатацию Эргинский кластер с суммарными запасами 259 млн тонн нефти и состоялась отгрузка первой партии товарной нефти в трубопроводную систему «Транснефти». Интегральный подход к разработке Эргинского участка и Кондинской группы месторождении? — единая система транспорта, энергоснабжения, управления разработкой — позволит обеспечить высокую синергию и ускоренное освоение ресурсного потенциала кластера. При реализации проектов по освоению гринфилдов в ХМАО будет также использоваться развитая инфраструктура крупнейшего добычного актива компании — «РН-Юганскнефтегаз».
При реализации Эргинского проекта применяются передовые технологии добычи трудноизвлекаемых запасов, в том числе: управляемое в режиме реального времени горизонтальное бурение, технологии многостадийного гидроразрыва пласта с использованием сверхпрочного полимерного проппанта, методы «умного» заводнения и иные технологии увеличения отдачи пласта. Уже введены в эксплуатацию 133 скважины протяженностью до 4,5 тысячи метров, на следующих этапах будет пробурено 2420 скважин с долей горизонтальных добывающих скважин 93%, обустроены более 100 кустовых площадок с необходимой для их эксплуатации инфраструктурой. При этом максимальный уровень годовой добычи Эргинского кластера составит 8,8 млн тонн.
.jpg)
Компания начала промышленную эксплуатацию трех месторождений Уватского проекта — Северо-Тямкинского, Северо-Тамаргинского и Косухинского. Извлекаемые запасы по категории АВ1С1+В2С2 указанных месторождений на 1 января 2018 года составляют около 54 млн тонн нефти. Уватский проект является одним из приоритетных в деятельности «Роснефти». В его состав входят 20 лицензионных участков с 38 открытыми месторождениями.
Продолжается освоение одного из самых перспективных гринфилдов «Роснефти» — Юрубчено-Тохомского месторождения в Восточной Сибири. Извлекаемые доказанные и перспективные запасы нефти уникального месторождения, имеющего сложное геологическое строение, превышают 520 млн тонн. Сейчас на месторождении начата эксплуатация установки подготовки нефти (УПН-1) в режиме комплексного технологического опробования, завершаются строительно-монтажные работы на объектах первой очереди проекта и продолжаются эксплуатационное бурение, дальнейшее развитие производственной и сопутствующей инфраструктуры. Совокупная добыча данных на Эргинском и Юрубчено-Тохомском месторождениях в 2017 году составила около 1 млн тонн, а суточная добыча в конце года уже превысила 50 тысяч баррелей.
В соответствии с планом продолжается развитие двух других гринфилдов компании — Сузунского и Восточно-Мессояхского месторождений. Суммарно на обоих месторождениях за 2017 год было добыто более 5,7 млн тонн нефти. Промышленная добыча на Сузунском месторождении началась в августе 2016 года, оно входит в Ванкорский кластер, который считается визитной карточкой «Роснефти». Сейчас на проекте ведется строительство второй очереди установки подготовки нефти (УПН).
Восточно-Мессояхское месторождение, являющееся самым северным в России материковым нефтеконденсатным промыслом, было запущено в сентябре 2016 года. Сейчас на месторождении идет расширение объектов подготовки центрального пункта сбора нефти (ЦПС). Извлекаемые запасы нефти и конденсата месторождения составляют более 340 млн тонн.
В рамках мировой тенденции использования газа как самого экологичного ископаемого топлива «Роснефть» продолжает наращивать его добычу. По итогам 2017 года добыча газа «Роснефти» составила 68,41 млрд кубометров (рост на 2% по сравнению с 2016 годом). Рост добычи обусловлен несколькими факторами, среди которых приобретение в IV квартале 2016 года активов «Башнефти», запуск в 2017 году в «Варьеганнефтегаз» новых скважин и увеличение сдачи газа через Тюменскую компрессорную станцию после реконструкции, а также запуск новых и оптимизация режимов работы действующих скважин в «Сибнефтегазе».
Компания видит серьезный потенциал развития газового бизнеса. Еще в 2016 году она стала крупнейшим независимым производителем газа. Согласно стратегии развития компании «Роснефть-2022», реализация основных проектов по добыче газа в срок позволит «Роснефти» занять долю в 20% на газовом рынке РФ при росте добычи до показателей выше 100 млрд кубометров.
В среднесрочной перспективе интенсификация добычи на зрелых месторождениях и активная разработка новых перспективных нефтяных и газовых проектов, включая Ванкорский и Эргинский кластеры, Русское, Харампурское и Северо-Комсомольское месторождения, Роспан, Кынско-Часельскую группу месторождений, обес-печит возможности увеличения объемов добычи компании за счет органического роста. Уровень полезного использования попутного нефтяного газа (ПНГ) в 2017 году составил 89,2%.
В компании уделяют особое внимание геологоразведке и стабильному приросту запасов на имеющихся лицензионных площадях, включая новые регионы и арктический шельф, а также интеграции и наращиванию ресурсной базы на новых активах и лицензионных участках. Согласно данным DeGolyer and MacNaughton, доказанные запасы углеводородов «Роснефти» на 31 декабря 2017 года по классификации SEC составили 39,907 млрд барр. н. э. (5,395 млрд тонн н. э.). За год величина запасов выросла на 6%. При этом органический коэффициент замещения доказанных запасов углеводородов в 2017 году по классификации SEC составил 184% при расчете в тоннах нефтяного эквивалента и 186% при расчете в баррелях нефтяного эквивалента. По уровню обеспеченности доказанными запасами и коэффициенту замещения доказанных запасов компания с заметным отрывом лидирует среди крупнейших мировых публичных компаний, при этом демонстрируя самые низкие затраты на поиск и разработку запасов.
В октябре «Роснефть» объявила об открытии на Хатангском участке нефтяного месторождения с извлекаемыми запасами 81 млн тонн (геологические запасы оцениваются в 298 млн тонн). Бурение на Таймыре началось в апреле, а уже в июле глава компании Игорь Сечин доложил президенту РФ Владимиру Путину об открытии новой нефтегазовой провинции.
В течение многих лет «Роснефть» стабильно обеспечивает высокие уровни покрытия текущей добычи приростом запасов. В 2018-2022 годах компания намерена замещать не менее 100% добываемых углеводородов. По итогам полевого сезона 2017 года на шельфе выполнено сейсмических работ 2D более 46 тысяч погонных километров на лицензионных участках моря Лаптевых, Карского, Чукотского, Восточно-Сибирского, Японского морей. При этом сейсмических работ 3D было выполнено 5,8 тысячи квадратных километров на лицензионных участках в Печорском и Охотском морях. Показатели превышают результаты 2016 года на 40 и 44% соответственно. Также проведены инженерно-геологические изыскания в Баренцевом, Карском и Черном морях.
На суше по итогам прошедшего года было выполнено сейсмических работ 2D в объеме около 7 тысяч погонных километров, 3D — около 10 тысяч квадратных километров, что превышает показатели 2016 года в 2,5 и 1,3 раза соответственно. Завершены испытанием 155 разведочных скважин с успешностью 86%.
Рост общего объема сейсмических работ как на суше, так и на шельфе в 2017 году превысил показатели прошлого года более чем на 30%. В результате проведения геолого-разведочных работ в 2017 году открыто 162 новые залежи и 31 новое месторождение с запасами АВ1С1+B2С2 на уровне 233 млн тонн н. э. Стоит заметить, что в 2016 году было открыто 127 новых залежей и 13 новых месторождений с запасами АВ1С1+B2С2 на уровне 207 млн тонн н. э. Таким образом, компания не сбавляет темпов реализации масштабной программы ГРР.
Прирост запасов промышленных категорий АВ1С1 от ГРР составил 403 млн тонн н. э. По итогам 2017 года объем ожидаемых остаточных извлекаемых запасов углеводородов компании по категории АВ1С1+B2С2 составит порядка 142 млрд барр. н. э., превысив уровень конца 2016 года на 3,8%.
В течение 2017 года «Роснефть» продолжила успешно реализовывать стратегию по привлечению в российские перспективные проекты стратегических партнеров — лидеров мировой нефтегазовой отрасли. Данная стратегия позволяет обеспечить проведение эффективной разведки и добычи углеводородов. Кроме того, благодаря интегральному подходу страны-потребители заинтересованы в получении гарантированных объемов сырья, в добыче этих объемов, их транспортировке и доставке конечному потребителю. Такой подход минимизирует риски участников, гарантируя им получение прибыли по всей производственной цепочке.
«Роль «Роснефти» заключается в том, чтобы соединять уникальную геологию России с капиталом и ведущей экспертизой партнеров, — говорил Игорь Сечин на ПМЭФ в 2016 году. — Мы идем на открытие нашей ресурсной базы, привлекаем иностранных партнеров — как для разделения рисков, так и для усиления и развития отраслевых технологических компетенций». Привлекая инвестиции партнеров, «Роснефть» предлагает им сложные, труднодоступные проекты, требующие длительных вложений. Однако потребители нефти заинтересованы в партнерстве из-за возможного дефицита ресурсов и ценовых колебаний. И в итоге они разделяют риски — как эксплуатации месторождений, так и сбыта продукции«.
Весной была закрыта сделка с китайской компанией Beijing Gas по приобретению 20% ВЧНГ и одновременно подписано соглашение о сотрудничестве в газовом бизнесе, которое позволит в будущем обеспечить доступ к потребительскому рынку природного газа КНР. В сентябре 2017 года между «Роснефтью» и Statoil было подписано соглашение, предусматривающее новый этап сотрудничества в рамках освоения Северо-Комсомольского месторождения. В соответствии с подписанным документом планируется, что Statoil приобретет 33,33% в ООО «СевКомНефтегаз», кроме того, соглашение утверждает порядок управления активом при совместной разработке Северо-Комсомольского месторождения.
В декабре 2017 года «Роснефть» и BP договорились о реализации проекта по освоению недр Ямало-Ненецкого автономного округа в пределах Харампурского и Фестивального лицензионных участков с общими геологическими запасами более 880 млрд кубометров газа. Проект подразумевает разработку традиционных запасов газа Сеноманской залежи, опытно-промышленную эксплуатацию Туронской залежи с последующим переходом к полномасштабной разработке, а также оптимизацию и повышение эффективности нефтедобычи на нефтяных пластах указанных лицензионных участков. «Роснефть» сохранит в проекте мажоритарную долю в размере 51% и будет осуществлять маркетинг нефти и газа.
«Роснефть» является крупнейшим переработчиком в России. Деятельность компании в области нефтепереработки в последние годы была направлена на обеспечение потребности рынка в качественных нефтепродуктах. Рост объемов нефтепереработки на российских НПЗ компании в РФ в 2017 году составил 15% — до 100,6 млн тонн. При этом в IV квартале в условиях улучшения рыночной конъюнктуры объем нефтепереработки компании в РФ вырос на 1,3% по отношению к предыдущему кварталу — до 25,4 млн тонн.
Общий объем нефтепереработки, включая показатели работ зарубежных предприятий, достиг в 2017 году 112,8 млн тонн при росте на 12,5%. По динамике роста перерабатывающего сегмента «Роснефть» находится среди лидеров рынка (ExxonMobil в 2017 году увеличил объем переработки на 0,2%, BP — на 0,7%, Chevron и Shell снизили на 1,9 и 5% соответственно). Выход светлых нефтепродуктов увеличился на НПЗ «Роснефти» в 2017 году на 1,8 процентных пункта — до 58,4%, а глубина переработки — на 3,2 процентных пункта — до 75,2%.
«Роснефть» активно развивает свои международные проекты в области downstream. Компания играет важную роль в европейской нефтепереработке. С 1 января 2017 года в результате реструктуризации совместного с ВР нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в Германии «Роснефть» получила доли в трех немецких НПЗ: РСК Raffinerie GmbH (54,17%), НПЗ MiRO (24%) и НПЗ Bayernoil (25%). Компания контролирует более 12% нефтеперерабатывающей отрасли Германии (мощностью 12,5 млн тонн в год), что делает ее третьим игроком на немецком рынке нефтепереработки.
.jpg)
В ноябре «Роснефть» завершила создание совместного предприятия с Pertamina для строительства нового нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в городе Тубан провинции Восточная Ява в Индонезии. Компания получит долю в 45%. Проектная мощность первичной переработки нефти планируется на уровне до 15 млн тонн в год, нефтехимического комплекса — более 1 млн тонн в год по этилену и 1,3 млн тонн в год по производству ароматических углеводородов. Сырьевой базой для производственного комплекса станут импортируемые средние и тяжелые сернистые сорта нефти. Рассматривается возможность привлечения проектного финансирования после предварительного исследования интереса международных кредитных организаций к участию в финансировании проекта. Проект направлен на усиление присутствия компании на рынке нефтепродуктов в АТР.
.jpg)
«Роснефть» осуществляет самую масштабную в отрасли программу модернизации нефтеперерабатывающих заводов, включая реконструкцию мощностей Комсомольского НПЗ, модернизацию Туапсинского НПЗ, реконструкцию и модернизацию Ачинского НПЗ и АНХК и заводов Самарской группы. Совокупные инвестиции в рамках программы превышают 1 трлн рублей. Как говорил в декабре 2017 года вице-президент «Роснефти» Александр Романов, компания планирует завершить программу модернизации более 50 НПЗ к 2025 году. На данный момент закончен этап по переходу на евростандарты, реконструировано более 30 объектов. Сейчас продолжается реконструкция установок, которые позволят увеличить выход светлых нефтепродуктов.
В рамках процесса интеграции предприятий «Башнефти» в единую производственную цепочку заводов «Роснефти» начаты поставки высокооктановых компонентов с Уфимской группы НПЗ на заводы «Роснефти». В ходе осуществления основных мероприятий по проведению Года экологии — 2017 в РФ на ПАО АНК «Башнефть» — «Уфанефтехим» запущена в эксплуатацию одна из крупнейших в мире установок биологических очистных сооружений. Кроме того, завершен проект строительства новой центральной заводской лаборатории Куйбышевского НПЗ. На Рязанской НПК в IV квартале завершены масштабные работы по ремонту и реконструкции установки атмосферной перегонки нефти АТ-6. Также на предприятии проведена реконструкция газофракционирующей установки (ГФУ) с блоком сероочистки сухих газов.
Во второй половине 2017 года на Новокуйбышевский НПЗ доставлено оборудование для комплекса гидрокрекинга и установки регенерации метилдиэтаноламина, а на Ангарской НХК завершен монтаж основного крупнотоннажного технологического оборудования строящейся установки гидроочистки дизтоплива. Ввод установок в эксплуатацию позволит увеличить производство дизельных топлив и автомобильных бензинов, соответствующих классу Евро-5. В рамках проводимой «Роснефтью» программы по импортозамещению осуществлен переход на катализаторы производства Ангарского завода катализаторов и органического синтеза: в 2017 году — на установках риформинга бензина Куйбышевского и Саратовского НПЗ.
В 2017 году доля «Роснефти» на оптовом рынке автомобильных бензинов в РФ составила 43%, дизельного топлива — 35%. При этом в производстве автобензина и дизельного топлива в стране «Роснефть» уверенно лидирует — с долей в 38,9 и 39,1% соответственно. Кроме того, компания имеет крупнейшую в стране сеть розничных продаж — 2902 АЗС.
Одним из приоритетных направлений для «Роснефти» является развитие премиальных каналов сбыта нефтепродуктов, в том числе авиазаправочного, бункеровочного и битумного сегментов. Объем реализации авиакеросина в 2017 году увеличился на 10% по сравнению с 2016 годом и составил 3,3 млн тонн. В 2017 году были реализованы инициативы по сохранению и расширению присутствия компании на рынке бункерного топлива. Деятельность ПАО «НК «Роснефть» в бункеровочном бизнесе охватывает все основные морские и речные порты бункеровки в России, а также ряд зарубежных направлений. Объем реализации бункерного топлива в 2017 году вырос на 47% г/г — до 2,8 млн тонн. В битумном сегменте «Роснефть» развивает производство и реализацию инновационного продукта — полимерно-битумного вяжущего (ПБВ), существенно улучшающего качество дорожного покрытия. Объем продаж этого высокомаржинального продукта в 2017 году вырос на 70% г/г.
Реализация через высокомаржинальный розничный канал за 2017 год выросла на 7% по сравнению с 2016 годом. К концу 2017 года практически завершена консолидация обществ розничного бизнеса с целью формирования оптимальной структуры управления бизнесом — в единый субхолдинг консолидированы 99% обществ розничного бизнеса компании.
«Роснефть» прикладывает максимум усилий для защиты интересов своих акционеров, расширяя присутствие на мировых рынках. В 2017 году компания продолжила реализовывать курс по диверсификации поставок сырья между западным и восточным направлениями: отгрузки в восточном направлении выросли на 10,7% по отношению к 2016 году — до 47,7 млн тонн. Но и на традиционном европейском направлении компания стала поставлять значительно больше — 168 млн тонн в год.
В 2017 году «Роснефть», Petrocas Energy и Motor Oil Hellas Corinth Refineries в ноябре подписали трехстороннее соглашение о намерениях в области поставок нефти и нефтепродуктов. Документ определяет намерения сторон по организации взаимных поставок сырья и нефтепродуктов в течение последующих пяти лет и предусматривает потенциальную возможность увеличения этих объемов до 7,5 млн тонн в год. Подписанное соглашение выводит сотрудничество с греческими партнерами на новый уровень и закладывает основу для стабильных и долгосрочных отношений в области поставок нефти и другого сырья для нефтеперерабатывающих заводов Греции.
В рамках исполнения межправительственного соглашения между Российской Федерацией и Республикой Куба в 2017 году «Роснефть» осуществила поставки около 220 тысяч тонн нефти и базовых масел в адрес уполномоченной кубинской компании Cubametales.
В 2017 году «Роснефть» сделала ряд стратегических приобретений, добавив в свой портфель перспективные активы, стоимость которых уже начала расти и в ближайшее время еще значительно увеличится. Первоклассные иностранные и российские активы были приобретены по минимальной рыночной цене, при этом нельзя не отметить, что это активы с потенциалом опережающего роста акционерной стоимости.
«Роснефть» последовательно реализует планы по диверсификации бизнеса и укреплению позиций на рынках АТР. Компания закрыла сделку по приобретению 49% акций Essar Oil Limited. На покупку этого актива были нацелены ряд крупнейших международных корпораций, в том числе и региональных, и «Роснефти» удалось одержать победу в конкурентной борьбе. Закрытие сделки позволило компании выйти на один из наиболее динамично развивающихся мировых рынков. Essar Oil — первоклассный актив со значительным потенциалом развития.
Мощность переработки нефтеперерабатывающего завода «Вадинар» в настоящее время составляет 20 млн тонн в год. По объемам переработки данный НПЗ является вторым в Индии, а по уровню технологической сложности входит в десятку лучших заводов мира (индекс сложности Нельсона — 11,8). НПЗ обладает высокой гибкостью по сырью и способен перерабатывать широкий спектр сырой нефти из собственных и торговых активов «Роснефти», включая самые тяжелые сорта. Конфигурация НПЗ является одной из наиболее технологически сложных в Азиатско-Тихоокеанском регионе и имеет значительные перспективы по расширению и развитию нефтехимического производства. Основными источниками синергии станут возможность переработки тяжелой нефти из Венесуэлы и кросс-поставки нефтепродуктов на рынки АТР. Это позволит значительно повысить экономическую эффективность деятельности НПЗ (Gross Refining Margin), которая на данный момент превышает 10 долларов США за баррель переработки. Конфигурация НПЗ является одной из наиболее технологически сложных в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР) и имеет значительные перспективы по расширению и развитию производства.
В периметр сделки также вошел глубоководный экспортно-импортный порт, который позволяет принимать сверхкрупные танкеры класса VLCC вместимостью до 350 тысяч тонн, напрямую поставлять необходимое сырье, а также экспортировать нефтепродукты. Существенным дополнительным элементом является сеть из 4,2 тысячи заправок (по состоянию на март 2018 года) на индийском рынке, который отличается высоким уровнем либерализации и эффективностью. В ближайшие годы планируется расширить сеть до 6 тысяч АЗС.
По мнению экспертов, активы такого масштаба и качества редко доступны на рынке, что делает сделку уникальной. Долгосрочные инвестиции в нефтепереработку Индии — это чрезвычайно выгодное вложение. Темпы роста индийской экономики — более чем 7% в год: это максимальный уровень среди всех крупных стран. Спрос на нефть растет примерно на 10% в год, а в ближайшие 10-15 лет ожидается качественный переход в уровне благосостояния индийцев, благодаря чему автопарк страны вырастет более чем вчетверо: с нынешних 43 млн единиц до 187 млн в 2030 году. Ожидается, что автомобильный парк Индии достигнет 10% от общемирового. И выход «Роснефти» на индийский рынок, безусловно, является важным стратегическим решением.
По мнению аналитиков UBS, НПЗ «Вадинар» представляет собой крупномасштабный нефтеперерабатывающий завод высокой сложности, который должен увеличить объем переработки «Роснефти» примерно на 7%. Кроме того, сделка открывает для «Роснефти» быстрорастущий индийский рынок и позволит выстроить трейдинговый бизнес в регионе. В целом «Роснефть» в последние годы активно совершенствует управление своим портфелем активов. Мы оцениваем вклад в чистую прибыль «Роснефти» на уровне 500 млн долларов, или порядка 6% от данного показателя с 2018 года«.
«Роснефть» стала участником проекта по освоению крупнейшего в мире газового месторождения — Зохр, который реализуют на шельфе Египта ее давние партнеры Eni и BP. Сделка была закрыта в октябре. Разработка месторождения на десятилетия обеспечит потребности Египта в природном газе. На Зохр приходится более 30% запасов газа Египта. На месторождении уже готова вся транспортная инфраструктура, а темпы реализации проекта — рекордные. В 2015 году Eni заявила об открытии месторождения, а уже в декабре 2017 года там была начата добыча. Для сравнения: меньшие по запасам месторождения Левиафан и Афродита на шельфе Израиля и Кипра, которые были открыты в 2010 и 2011 годах, до сих пор не введены в эксплуатацию. Вхождение в проект позволит российской компании укрепить свои позиции в стратегически важном регионе и стать одним из ведущих игроков на рынке сжиженного природного газа. Участие в разработке уникального добывающего актива обеспечит трейдинговое подразделение «Роснефти» существенным объемом физических ресурсов, что, в свою очередь, предоставит компании возможность активно расширять свое присутствие на рынках в регионе Ближний Восток — Европа. Как отмечают эксперты, по итогам закрытия сделки «Роснефть» сможет прирастить геологические запасы углеводородов примерно на 250 млрд кубометров.
«Роснефть» совершила важные приобретения и в России. По итогам аукциона компания, заплатив около 20 млрд рублей, получила право на разработку Эргинского участка, который являлся крупнейшим в нераспределенном фонде РФ. У компании есть эксклюзивные возможности для создания синергии при освоении данного участка. «Роснефть» разрабатывает поблизости гигантское Приобское месторождение, входящее в один из крупнейших добывающих активов компании — «Юганск-нефтегаз». Кроме того, в апреле была закрыта сделка по приобретению 100-процентной доли в проекте «Конданефть», в рамках которого ведется разработка Кондинского, Западно-Эргинского, Чапровского и Ново-Ендырского лицензионных участков в Ханты-Мансийском автономном округе.
«Компания заплатила за запасы «Конданефти» недорого, — отмечает директор «Инфо-ТЭК Терминал» Рустам Танкаев. — Они были оценены в 1 доллар за баррель, притом что сама «Роснефть» привлекает инвесторов в свои проекты исходя из оценки запасов в 3 доллара за баррель, то есть цена как минимум в три раза ниже. «Роснефть» смогла воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой, приобретя очень перспективный актив по выгодной цене. Важно также, что приобретены не лицензии на участки, а группа месторождений, которые практически готовы к промышленной добыче».
«Конданефть» и Эргинский участок станут органичной частью одного из наиболее перспективных добычных кластеров в российской нефтегазовои? отрасли и в том числе благодаря синергетическому эффекту уже в ближайшие годы будут оценены рынком значительно выше цены приобретения.
«К корпоративной отчетности «Роснефти» отношение особое, и ее значимость не ограничивается пределами Российской Федерации, — отмечает начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения», — ведь широко известно, что «Роснефть» — это крупнейшая публичная нефтяная компания мира. Для экономики России важно, что это один из крупнейших налогоплательщиков страны, для фондового рынка РФ акции компании наряду с «Газпромом» и Сбербанком являются системообразующими».
На фоне эффективной интеграции новых активов «Роснефть» продолжила улучшать свои финансовые показатели. По итогам 2017 года компания продемонстрировала значительный рост чистой прибыли и стабильный денежный поток. «Роснефть» значительно расширила присутствие на внутреннем рынке, а также на рынках Азии и Европы, были усилены позиции в сегментах переработки и трейдинга, что оказало положительный эффект на финансовые результаты в условиях налогового маневра и эффекта лага по экспортным пош-линам. Также «Роснефть» продолжила реализовывать ключевые добывающие проекты и сбытовые хабы, что обеспечило рост выручки и EBITDA как по итогам квартала, так и 2017 года в целом.
Большинство аналитиков инвестиционных банков прогнозировали сильные финансовые результаты компании по итогам IV квартала и в целом по итогам 2017 года. Тем не менее реальные результаты по всем показателям (выручка, EBITDA, чистая прибыль) превзошли консенсус-прогнозы. «Мы считаем, что 2018 год станет рекордным для «Роснефти» по генерации свободного денежного потока и дивидендной доходности, — отмечают аналитики Merrill Lynch. — По нашим оценкам, дивидендная доходность по акциям «Роснефти» в 2018 году достигнет 7,6% — одного из самых высоких уровней среди международных конкурентов, в том числе благодаря недавнему повышению коэффициента дивидендных выплат до 50%».
Выручка по итогам 2017 года выросла на 37,8% в долларовом выражении и на 20,6% в рублевом выражении и достигла 6014 млрд рублей (106,4 млрд долларов). Динамика выручки за 12 месяцев выше, чем у конкурентов. Для сравнения: выручка Total в долларовом выражении увеличилась на 14,5%, ExxonMobil — на 17,4%, Chevron — на 23,8%, Shell — на 30,7%, BP — на 31,3%, Statoil — на 33,5%. В IV квартале 2017 года выручка выросла на 14,2% относительно III квартала 2017 года — до 1709 млрд рублей (30,1 млрд долларов США). Рост выручки в IV квартале связан с положительной динамикой на нефтяном рынке, улучшением корзины реализации и расширением трейдинговой активности, в первую очередь на внутреннем рынке.
EBITDA за 12 месяцев 2017 года увеличилась на 24,4% в долларовом выражении и составила 24 млрд долларов США (в рублевом выражении — 1403 млрд рублей, рост — на 9,8%), что в целом объясняется успешной реализацией синергетических эффектов от интеграции новых активов, участием в международных совместных проектах, а также постоянным контролем и оптимизацией операционных затрат, несмотря на рост налоговой нагрузки. В IV квартале 2017 года показатель EBITDA вырос на 5,9% — до 393 млрд рублей, в долларовом выражении — на 6,3%, до 6,7 млрд долларов. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании (чистая прибыль за вычетом доли неконтролирующих акционеров), по итогам IV квартала 2017 года составила 100 млрд рублей, увеличившись более чем в 2 раза квартал к кварталу. По итогам 2017 года показатель вырос на 40,7% в долларовом выражении, составив 3,8 млрд долларов (в рублевом выражении — 222 млрд рублей, рост — на 27,6%). Это произошло в связи с интеграцией активов «Башнефти», улучшением корзины реализации, расширением трейдинговой активности. Стоит отметить, что синергетический эффект от приобретения контрольной доли в «Башнефти» уже составил 50 млрд рублей, а в ближайшие годы достигнет 170 млрд рублей.
Компания традиционно удерживает жесткий контроль над затратами. По результатам 2017 года «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний по удельным затратам на добычу (177 рублей на барр. н. э., или 3 доллара на барр н. э.).
По итогам 2017 года компания обеспечила плановое погашение всех долговых обязательств. В том числе — и это очень важный показатель для кредитной истории «Роснефти» — был полностью погашен кредит, взятый на приобретение ТНК-BP. Компания является первоклассным заемщиком, о чем свидетельствует в том числе высокий кредитный рейтинг инвестиционного уровня, присвоенный ей агентством Moody’s.
«Роснефти» удается находить удачный баланс между инвестициями, — отмечает Сергей Суверов, — а это создает основу для роста денежного потока в будущем и выплатой дивидендов, которые по итогам 2017 года составят 50% от чистой прибыли по МСФО — доля, которой не могут похвастаться «Газпром» и многие другие компании с государственным участием. К 2020 году «Роснефть» подходит уже с двузначной дивидендной доходностью, что делает ее акции одними из наиболее привлекательных на российском фондовом рынке по этому показателю«.
Несмотря на увеличение масштабов деятельности и вхождение в стратегические проекты, свободный денежный поток компании остается положительным уже на протяжении 23 кварталов подряд. В 2017 году СДП составил 245 млрд рублей. В 2017 году компания увеличила капитальные затраты на 30% в рублевом и на 47,7% в долларовом выражении. Объем капитальных затрат составил 922 млрд рублей, или 15,8 млрд долларов. Капитальные затраты увеличились в IV квартале 2017 года до 292 млрд рублей (5 млрд долларов) против 223 млрд рублей (3,8 млрд долларов) кварталом ранее. Плановое увеличение связано с расширением программы бурения на зрелых активах («Юганскнефтегаз» и «Самотлорнефтегаз»), развитием новых крупных проектов (Ванкорский кластер, Роспан, Таас-Юрях и Русское месторождение), а также с интеграцией приобретенных российских добычных активов и вхождением в международные проекты.
По словам Суверова, кроме растущих цен на нефть на показатели «Роснефти» повлияли синергетический эффект от интеграции новых активов, прежде всего «Башнефти», а также жесткий контроль над издержками и усиление позиций в трейдинге. «По результатам 2017 года «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний по удельным затратам на добычу, — пишет эксперт. — Важно и то, что по уровню эффективности «Роснефть» превосходит крупнейшую частную нефтяную компанию России — «ЛУКОЙЛ». Так, по итогам III квартала (по IV кварталу 2017 года отчетности «ЛУКОЙЛа» пока нет) EBITDA на баррель добычи у «Роснефти» — 12,9 доллара, у «ЛУКОЙЛа» — 10,8 доллара.
«Есть основания предполагать, что в 2018 году отчетность «Роснефти» будет еще сильнее, чем в 2017 году, — продолжает Суверов, — в том числе благодаря тому, что в финансовых документах будет отражена консолидация купленных активов, в том числе зарубежных, таких как Зохр (добыча газа на шельфе Египта, в нем у «Роснефти» 30%, добыча началась в конце прошлого года), Essar Oil Limited (индийская переработка, 49% в жесткой конкуренции с ведущими мировыми игроками «Роснефть» купила в конце прошлого года), Мессояха (СП с «Газпром нефтью», добыча началась в конце прошлого года) и других».
На текущий момент, по данным Bloomberg, консенсус-прогноз целевой цены по акциям «Роснефти» составляет 411 рублей, что предполагает потенциал роста по сравнению с текущей ценой в 29%, это одна из самых высоких оценок инвестиционной привлекательности среди всех акций РФ. При этом не исключено, что после выхода отчетности аналитики будут повышать свои оценки как будущих финансовых показателей, так и целевой цены бумаг «Роснефти».